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【资讯】CPI回落加大政策调控空间

发布时间:2020-10-17 00:23:26 阅读: 来源:毛垫厂家

CPI回落加大政策调控空间

针对国家统计局公布的CPI数据,“这意味着明年政府宏观调控空间扩大,政策可以更为自如”,清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示。  尽管去年12月CPI增速创15个月来的新低,但与11月4.2%的同比涨幅相比,下行态势有所放缓。分析统计局提供的数据,不难得出12月CPI同比增速下行放缓的主要原因是节假日季节性因素所致。其中,食品价格环比上涨1.2个百分点,而非食品价格继续下行态势。“但从运行周期的角度来看,CPI涨幅放缓的趋势并未改变”,交通银行金融研究中心研究员陆志明说。12月环比涨幅仅为0.3%,而过去5年12月份CPI环比增速平均为0.6%;过去5年春节前一个月CPI环比增速平均为1.0%。由此可见,物价增速回落还是十分明显的。  相比CPI数据基本符合大家预期,12月份的PPI同比增速回落之快,却超出很多人的预料。数据显示,12月份PPI同比上涨1.7%,创两年来新低,环比下降0.3%。东吴基金首席策略规划师陈宪认为,PPI增速7月达到7.5%见顶,自9月开始俯冲下栽,其势头迄今未遏制,这种快速下滑态势表明需求乏力,企业盈利能力堪忧,考虑到2012年CPI运行格局,需警惕出现滞胀的可能。  总体来看,2011年通胀压力较上年持续增强,全年CPI同比增长5.4%,PPI同比增长6%,均仅次于10年以来的2008年最高水平5.9%和6.9%。不过,陆志明认为,这一趋势并不会持续,2012年物价涨幅将比2011年明显回落。  支撑这一判断的主要依据,一是国际大宗商品价格回落趋势可能延续。未来国内外原材料成本将持续下降;国内制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓,抑制物价上涨,PPI与生产者购进价格指数可能会加速下行。二是前期政府调控措施逐渐起效。陆志明表示,2011年M2、M1累计增速降至13.6%和7.9%,处于最近十多年来的历史低位,并且2012年货币政策全面宽松的可能性较小,前期货币紧缩效应时滞较长,至少将影响2012上半年。再加上前期政府降低物流成本,促进农产品流通的政策措施逐步起效,物价上行压力已得到有效缓解。此外,他预计,未来农产品价格趋稳下行的可能性也较大,一方面是国际粮价同比持续下行,国内粮价可能继续维稳;另一方面是猪肉价格涨幅将进入周期性回落通道。  “还要考虑到的是,2012年CPI翘尾因素较2011年将减少约1.4个百分点,PPI翘尾因素减少约3个百分点。”根据他的预测,2012年CPI同比涨幅在3%左右,并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势,全年呈现两端高中间低的状态。同时,受结构性因素影响,今年整体物价水平虽下行,但通货膨胀压力仍然存在。这其中的几个关键点包括:首先,产业结构调整阶段PPI下降幅度将高于CPI,农业生产成本略有升幅将导致农产品价格小幅上升;其次,国内外经济可能在2012年底复苏,抬高大宗商品价格;第三,资源品及资源服务价格改革措施将在通胀下行阶段深入推进,缓慢推高中长期物价水平;最后,土地价格、劳动力成本缓慢上升的中长期通胀压力持续。因此,有学者认为,2012年下半年CPI或出现环比反弹的情况,低通胀将是短期现象,下半年通胀很可能“死灰复燃”。  无论如何,至少从2012年上半年情况看,各方对物价涨幅回落、通胀压力缓和已形成共识,因而对宏观政策走向的判断也较为一致,认为货币政策仍继续维持稳健,不会紧缩但也不会走向全面宽松。陆志明认为,2012年,在通胀压力减轻的同时经济增长放缓,货币政策不会进一步收紧,但考虑到中长期通胀压力犹存,经济“硬着陆”的可能性也不大,货币政策也不具备大幅放松的条件。预计2012年存贷款基准利率维持基本稳定,但也不排除若发生严重的外部冲击、利率小幅下调1次、0.25个百分点的可能。  不过,他表示,在具体操作上,2012年货币政策总体上会较2011年适当放松,但并非体现在利率的调整方面,而是“降准”的程度上。比如为促进银行适当加快信贷投放、缓解外汇占款增长放缓对国内流动性的影响,准备金率可能下调2~4次,每次0.5个百分点。如果出现资本大规模撤出,还可能进一步增加准备金率下调的次数。

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