发行退市和分红制度改革将成资本市场工作重点

发行退市和分红制度改革将成资本市场工作重点

全国金融工作会议1月6日至7日在北京举行。国务院总理温家宝出席会议并讲话，他在讲话中对今后一个时期资本市场的发展进行了总体部署，并对市场改革的核心环节提出了具体要求，强调，“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度。”　　专家及业内人士认为，发行、退市、分红作为一个体系，覆盖了资本市场三个最为关键的环节，预计将成为资本市场未来一段时间改革工作的重点。毋庸置疑，这三个环节改革的推进，从长期来看会对“提振股市信心”起到重要推动作用。　　统计显示，2011年，共有282家企业在A股市场进行IPO，新股发行平均市盈率约为40倍，远高出沪深市场全年平均约18倍的市盈率；新股上市首日平均涨幅超过30%，之后普遍走低甚至破发。　　申银万国证券首席分析师桂浩明认为，目前我国市场新股发行过程存在各方面收益失衡的现象，导致近来市场时有扩容打压股指、希望暂停新股发行的声音。“我觉得新股发行是市场融资功能的基本体现，不可能停止，但是应考虑如何发行更符合市场情况，使市场各参与方获得合理收益。”　　资深专家认为，发行体制改革应当坚持市场化的方向，弱化行政审批，强化市场的约束作用。而发审制度的核心在于真实、充分、完整的信息披露，在此基础上，通过推动发行人、中介机构、投资者等各方归位尽责，发挥市场约束的作用，引导投资人在对信息阅读、核查、理性判断的基础上进行投资。　　同时，针对“新股热”、“新股炒作”等现象，也应建立健全相关制度，在发行人和投资人的利益之间找到平衡点，同时引导市场理性认识新股投资价值。这位专家建议进一步完善新股价格形成机制，考虑对询价、配售、询报价等环节进行改革，使新股定价更为合理、更贴近公司基本面。同时加强新股发行信息披露的及时性，完善预披露制度。　　“中国资本市场发展要解决低迷的现状，需要各方面的努力，其中既包括通过发行制度改革从源头上解决一级市场泡沫大、发行价过高、投资者利益不均衡的问题；也包括通过改变企业重融资、轻回报的意识，加强分红并形成合理的收益预期，为股市繁荣提供条件。”桂浩明认为。　　新修订的主板、创业板、新三板年报披露准则均将披露公司分红政策、利润分配情况作为明确的要求提出。业内人士认为，通过合规信披投资者可获取公司股东回报的基本情况，有助于做出合理决策，未来监管部门应继续采取措施鼓励上市公司主动分红，提升股东回报。　　在退市改革方面，去年11月创业板退市制度改革先行先试，推出多元化退市标准体系，为主板、中小板退市改革积累经验。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，如果说新股发行改革意在理顺一级市场融资功能，退市改革则将极大地恢复股市的资源配置功能，并引导股民用脚投票，弥补现有投资理念的缺陷。　　有专家提出，创业板退市改革明确后，主板、中小板退市改革也应在其基础上加快推进，其中尤其需要注意两个环节的配套改革，一是建立相应的退出和转板机制，理顺退市流程；二是加强信息披露，尽可能保护投资人的利益。

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