对冲基金抛售中概电商股唯品会首当其冲

11月25日，据彭博社报道，对冲基金第三季度减持中国大型电子商务公司持股，其中唯品会受到的抛压最重。

据彭博汇编数据，对冲基金第三季度对唯品会的持股与前一季度相比减少了17%。此外，对冲基金也减持了京东和阿里巴巴，分别为6%和7%。

也有分析人士指出，很多投资者是趁市场出现2008年金融危机以来最大跌势之际，抛售中资股份从而退出中国资产。

唯品会也是美国上市中资股中近期股价波动最大的一支股票。自从该公司在第三季度发布弱于预估的营收数据后，股价一路狂跌。而阿里巴巴和京东已从今年低点分别反弹了30%以上。

美国东部时间11月13日晚，唯品会发布业绩预警，这也是公司自2012年上市以来第一次发布业绩预警。对于这一结果，资本市场以暴跌来回应。消息宣布后，唯品会股价下跌26.9%，收于13.6美元，盘中一度暴跌30%。

紧接着，11月17日晚，唯品会正式发布第三季度财报，华尔街此前的预计是，唯品会第三季度营收同比增长71%到74%，预计人民币91亿元至人民币93亿元。而实际营收为86亿到87亿元，年增长为61%到63%。因业绩未达预期，唯品会股价继续暴跌。

自双十一以来，唯品会股价跌幅已超过50%，11月16日创出新低12.02美元。虎嗅网在一篇《5天内市值蒸发超过25亿美元 是什么将唯品会拖入了泥潭?》的报道中指出，从发布业绩预警到正式公布财报，不到5天时间里，唯品会的股价出现了断崖式暴跌，累计下挫35%，市值蒸发超过25亿美元。

报道中分析指出，导致唯品会股价暴跌的原因是：通过闪购切走市场一块蛋糕后，唯品会试图复制更多的成功。除了在品类上继续扩充外，唯品会在模式上还不断尝试团购、开放平台、海外购等业务。这些在本质上和闪购有着天壤之别的业态，渐渐将唯品会拖入了泥潭。

唯品会通过以“闪购”的电商模式于2012年3月在美国纽约证券交易所上市。自上市当日，其模式就不被看好，当日发行价下调23%至6.5美元，当日收盘价又较发行价跌掉15.38%。此后的11个季度里，唯品会一直持续盈利，成为继阿里之后第二家可以盈利的电商企业。

唯品会的的“闪购”模式，也让很多企业觉得是一种很好的清理库存的方式。根据wind数据显示，纺织服装行业87家上市公司中，2012年中期累计库存量达732亿元，相比2011年的699亿元和2010年的501亿元有所上升。同时，服装纺织类87家公司中有超过六成的公司存货周转率相较2011年中期下降，其中34家公司连续两年存货周转率下降。

对于用户来说，唯品会通过这种方式大量从商家拿到更低价格的货，因此也吸引了一批对价格比较敏感的用户。今年7月，唯品会开始以“会员突破1亿”在湖南卫视做广告。但时至今日，靠服装“闪购”的方式实现快速增长的时期已经难以为继。

就第三季度财报来看，这种宣传并没有获得他们预期的效果。财报显示，唯品会的会员增速在放缓，其活跃用户环比仅增长了40万人，订单从上个季度的4490万份降至第三季度的4480万份。此前唯品会在商家中留下的“清理库存”的印象也没有得到改善。中国电子商务研究中心主任曹磊曾对媒体表示：“唯品会的清库存标签，让大多数品牌商不愿意将新款放在该平台售卖。”

此前有消息传出，腾讯有意入股唯品会，但唯品会否认了这一消息。而BAT或许在考虑布局闪购事业则可能是真的。

可以肯定的是，阿里巴巴、京东、亚马逊等巨头电商确实在逐渐推出同类竞品，其中京东在年初时就推出了“京东闪购”，亚马逊也推出了“Z秒杀”“Z划算”。

中国的研究机构JL Warren Capital创立人李君蘅称：“投资者认为中国电子商务市场可能已经饱和，唯品会与京东和阿里巴巴等公司之间的竞争将更加激烈。”

彭博汇编的数据显示，对冲基金同时还减持了中国最大电子商务公司阿里巴巴集团的股票，持股量降至阿里巴巴2014年9月上市以来的最低水平。上季度，他们对京东的持股也从纪录高位回落，不过到9月末持股仍然比一年前水平高13倍。

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