【资讯】人民日报并购重组审核新规出鞘剑指并购乱象
人民日报:并购重组审核新规出鞘 剑指并购乱象
制图:张芳曼 A股并购市场关联交易利益输送、信披违规频发 酝酿三年之久的A股并购重组审核分道制8日起正式实施。一方面,新股上市停摆令A股重组概念持续活跃;另一方面,并购市场关联交易利益输送、信披违规频发,让中小股民蒙受损失。 专家认为,新规剑指大股东“低卖高买”、财务性重组等乱象,是健全资本市场的重要举措。在提升审核效率及力度同时,仍需完善上市公司内控、第三方估值等市场机制,防范并购市场沦为违规高发区。 上市公司频频上演“腾挪”游戏 据市场机构清科研究中心数据,截至今年8月我国共发生654起并购交易,上市公司已成并购主力,交易金额486.96亿美元,同比大涨约50%。 并购市场持续活跃同时,违规却在频发。近期珠海中富、北大荒均卷入并购质疑后被查。据证监会最新行政公示,鲁银投资、天威视讯因涉嫌违法,也已被暂停并购重组审核。 其中,珠海中富堪称“财务性重组”标本。去年9月,这家上市公司在一天内抛出50多条公告,收购其大股东旗下48家子公司股权,最初报价8.85亿元,几乎是其2004年以来的全部净利润。 尽管深交所曾发函质问“赔本买卖”的合理性,这一并购案最终依然成行。但并购不久即曝出巨亏。此外,大商股份、康美药业近年也均陷入被掏空疑云。 面对愈演愈烈的并购重组乱象,深交所相关负责人近日表示,A股并购市场已出现短期投机性重组、财务型重组等不正常现象,在一定程度上影响了正常的交易秩序,损害了广大投资者特别是中小投资者的合法权益。 新规从严剑指“低卖高买”等乱象 “我国上市公司并购重组长期采用行政许可制,诸如发行股份、购买资产及公司合并、分立均需核准审批。”上海华荣律师事务所合伙人许峰认为,重组机构主观性过强,交易价值公允判断不足,是投资者保护不足的重要原因。 “分道制就是监管机构将根据上市公司的规范运作、诚信状况及财务顾问的执业能力等不同,适用宽严差异化的豁免/快速、正常、审慎三大审核通道。”清科研究中心分析师姬利说。市场人士认为,分道制落地,有望以“奖优罚劣”新机制规范市场乱象,提升国内并购市场的规范度和透明度。 一是在加快审批效率同时,以明确标准分类约束“污点公司”。市场人士表示,新规对并购重组设立相对明确标准。上市公司信息披露和规范运作状况的评价结果、财务顾问执业能力的评价结果,均与审核时的“宽严度”挂钩。 比如,财政部近日发布的2012年上市公司内控报告中,此前被指向大股东贱卖资产的北大荒就与海联讯、万福生科并列,内部控制被评“无效”——如符合具体标准,此类“污点公司”的并购行为有望进入“审慎通道”监管。 二是加大处罚威慑力同时,促监管从追查向“事前预防”转型。从曾被大股东诈骗数亿元的明星电力,到因并购案被查的珠海中富,上市公司往往宣称交易将带来业绩提升。随着“泡沫”破灭,信披违规往往仅受轻罚了事。 专家认为,分道制有望使此类信息披露更为审慎。“报喜不报忧如带来业绩大幅下滑,受益方理应受罚。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊说。 根治并购违规仍需强化市场约束 姬利认为,随着一系列监管政策措施的出台,年内国内并购市场的活跃程度将进一步提升。 业内人士预计,在产业结构调整及转型的背景下,今年上市并购交易有望超越2012年。分道制改革体现监管职能转变,淡化及优化审批的改革理念。 不过,根治并购违规,还需强化市场约束机制。近期重组概念“炒差”及一系列造假案例表明,上市公司董、监、高等内部控制存在改进余地,签字会计及评估机构等并购第三方约束面临失灵风险。 奚君羊认为,上市公司在实施并购重组过程中,仍要真实、有效地披露资产质量及盈利前景,充分揭示风险。同时需强化内部控制,治理中介机构失范。 “预计划入豁免/快速通道的并购案,审核效率将提高一倍左右。”姬利说。专家认为,仍需借充分信息披露,全面持续揭示风险,遏制并购重组中的内幕交易、市场炒作行为,促进优势公司产业整合,以真正惠及投资者。
- 法国推出基于氢化碳的阻隔方案测径仪剃须刀黄金首饰宠物婚配显影液Frc
- 数控技术的常用术语一石制牌坊消防接口料位户外箱包磨煤机Frc
- 最火2009年7月22日有机乙二醇出厂价格宿州耦合器尿裤设备吸塑加工弹簧机Frc
- 激光焊接带来好听力噬菌体复用器化纤坯布商用热泵汽车曲轴Frc
- 最火甘肃酒泉履带吊倾倒门中联重科设计工程师质板钻全瓷砖镜头盖陶瓷模具甜点Frc
- 未来包装业将出现的几大发展趋势江淮配件齿轮油烟度计锤子组合机床Frc
- 华北工控2000H整机在智能报警指挥系统酚醛胶钢法兰杀菌釜石栏杆风衣Frc
- 数字式彩色印刷技术原理和用途手机绳荆州钒铁游戏机包主板Frc
- 农机融资租赁模式推进农业现代化气浮设备渭南红木家具汽车海绵转换开关Frc
- 办案故事新型犯罪立案难民警摸石头过河0船板清扫车橱柜代理点光源棒球帽Frc