库存高企仍是棉市之痛服装

发布时间：2021-01-08 17:08:01 阅读：次来源：毛垫厂家

自4月22日郑棉主力1509合约放量拉升以来,盘间,上期所、大商所和郑商所多数商品红盘,其中橡胶、镍、螺纹钢、铁矿石、焦炭、PVC等涨幅较大。红火的市场似在隐隐诉说,“纵使身陷沙漠,还有希望的绿洲存在”。然而果真如此吗?

棉花大涨的背后

大涨源于宏观面推动。近来,特别是一季度经济数据公布以来,国内宏观经济持续下滑,呼吁政策刺激之声不绝于耳。先是降息,后是降准,再是放松货币。既然股市涨,既然大宗商品是经济的先行指标,那么商品无理由不涨。于是,铜先行,PTA借事故启动,白糖进入“牛市”。棉花之火终于开燃。

涨幅之大源于好货偏少。从前期郑商所、中储棉调研情况来看,目前纺织市场因结构升级,差别化纤维销路较好,部分大中纺企日子趋好。同时,企业普遍反映,市场上商品棉库存中,好棉花偏少,无三丝棉颇受青睐。于是,投资者以为,既然好花少,那就向上炒。涨价也就成为期市投资者中一方选择的理由。

不抛储是做多屏障。前期,有关方面出于稳定市场预期的考虑,发表谈话讲抛储的条件,即当新棉销售达到一定程度,市场需要棉花之时。当前,新疆棉销售过半,消费企业库存维持月余,商业库存保持一定水平。因此,被解读为近期国储不会抛储,市场压力消解。

市场大幅增仓的背后

市场大幅增仓背后实际上是两种力量的对垒。空方的依据仍然值得重视。

一是高库存重压棉价。国库1000万吨的库存除非可以永久地累积下去,而这种可能并非较大。国储吹风,意在抛储,目前不抛,只是等待时机而已。横亘棉价头上的大山终将卸掉。

二是消费低迷不利棉价。根据市场调研,近来国内中大纺企经营形势略有好转,但普梳中低支纯棉纺企业利润几无。究其原因,高价棉花正在经历被化纤、黏胶替代的惨痛。

三是抛储终将推出。为了去库存,政府减少了本年度棉花进口配额的发放,仅限89.4万吨的关税内配额供应。按当前市场剩余本年度棉花资源量匡算,在进口资源被挡之后,未来国内棉花供应将基本维持紧平衡,这就为抛储创造了条件。储备就是为了保障供应。

四是纺企竞争力需要低价棉支持。从调研企业的期望程度来看,为了保持我国纺织企业的国际市场竞争力,国内棉价必须保持与国际棉价的正常比价(1000—2000元/吨),也就是国内棉价与国际棉价正常接轨。目前国内3128B级棉价与FCINDEXM1%关税下价差1828元/吨,处于可承受范围。而滑准税下和40%全关税下内外价差虽然为负,但由于下游需求低迷而失去操作意义。因此,本质上,国储收储导致的内棉价高已经形成对国内纺企竞争力的伤害。

在期现货市场棉价处于相对低位之时,出现一定的反弹实属正常。但由于庞大的库存和市场消费低迷,后市棉价上方压力仍大,做多还需谨慎。

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