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QE4惊扰全球金融市场输入型通胀欲拒还迎

发布时间:2021-01-21 16:14:41 阅读: 来源:毛垫厂家

QE4惊扰全球金融市场 输入型通胀欲拒还迎

上周,市场期待已久的美国第四轮量化宽松政策(QE4)终于如愿推出。然而,美联储主席伯南克当日却警告称,如果跌入所谓的财政悬崖,将破坏美国经济的逐步复苏进程。QE4的出台将会如何惊扰全球金融市场?昨日,国泰君安证券研究所宏观研究员王喆博士应邀做客《证券时报》就QE4的相关问题与网友进行了深入的交流。  王喆认为,QE4更多是对到期扭转操作的对冲,宽松增量有限。目前全球通胀水平不高,QE4对国内经济影响有限,并且随着美国经济逐步好转,有助于我国出口改善。但是如果美国经济复苏速度不足以吸收所有流动性,流动性流到新兴市场国家和大宗商品市场,就有可能会给我国带来输入型通胀压力,使我国的货币政策处于被动局面。  为什么美联储要连续推出QE?王喆认为,就业仍是美国经济复苏进程中最大的障碍,为了保障经济复苏成果、缓解财政紧缩的不利影响,美国必须保证货币宽松政策。随着美国宽松政策的进一步实施,如果美国实体经济吸收不了过多的流动性,这部分钱就会追逐各类金融资本,也会流到新兴市场国家,从而推升各类金融资产价格,造成输入型通胀。QE4中第一次明确将货币政策目标与具体失业率指标挂钩,此举用更透明的货币政策来管理大众预期,大众对未来经济的不确定性降低。换句话说,随着美国失业率的逐步下降及通胀达到2%以上,市场对美联储宽松政策退出的预期会随之增强。  王喆还认为,受QE影响较大的主要是美元指数、抵押贷款利率、国债收益率。决定美元走势的因素,除了货币政策外还需要考虑实体经济情况,可以说,美国货币政策对全球造成的不利影响,是任何人都不能独善其身的。美元霸主地位难以撼动,不论是欧元还是人民币,或者是国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR),都不能够替代美元全球主导货币的角色。她预计2013年上半年,美元继续维持震荡局面,抵押贷款利率继续维持低位,而股市和大宗商品受自身调整需要被影响更大。  关于QE4对国内经济走势的影响,王喆认为,国内经济货币政策事实宽松,工业增速显著回升,经济平稳增长,国内经济复苏有其自身的节奏。短期来讲,QE4对国内负面影响有限,货币政策不会进一步宽松,但是随着宽松政策的深化,国内经济也会受到输入型通胀的威胁,表现在原材料价格上涨、各类金融资产的上涨等。对个人投资而言,可以通过各类理财来对抗通胀影响。  许多网友关心QE4会对大宗商品价格产生冲击,王喆认为,对于本轮QE4政策市场早有预期,影响大宗商品价格除了流动性外还有实体经济的复苏情况。目前从实体经济的需求来看,还不足以支撑大宗商品的进一步上涨,短期来看,大宗商品是高位震荡。放眼2013年全年,全球实体经济进一步复苏、通胀温和、货币政策持续宽松、大宗商品将出现小幅回升,继续创新高存在一定的难度,未来将保持高位震荡格局。至于国内资源股的投资机会,王喆认为,货币宽松不一定会产生资源股上涨,国内资源股的价格一方面取决于大宗商品价格。另一方面取决于国内经济复苏态势,而各小金属品种和代表新能源等新兴领域的公司有其自身成长周期。  此外,王喆认为,国债如果是用于投资有利于经济增长,可持续。如果是增加公共开支、增加福利,寅吃卯粮,则债务会越滚越大。QE4购买国债压低长债利率,有助于降低财政部融资成本,可部分对冲由财政紧缩带来的不利影响。就美国目前的情况来看,维持较低的融资成本,适当减少公共开支,刺激经济增长,则债务危机的风险长期来看是可控的。

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