做和亚太地区经济转好市场对投资者将更具吸引力

亚太地区经济转好市场对投资者将更具吸引力

【铝道】宏利资产管理亚洲区股票投资部首席投资总监陈致洲撰文指出，全球中央银行的宽松取态近月以来有所变化，如欧洲央行早前的政策方案不符市场的宽松预期，而美国联储局年内加息与否依然是悬而未决，为市场更添变量与波动。尽管如此，亚太区股票市场上月仍录得正回报，区内的经济基本面亦趋稳定。这篇文章具有一定的借鉴意义。

中国市场一直是投资者的主要焦点，在汇率上，人民币兑美元虽然持续下跌，但却并非大跌，现时看来已经相对稳定下来。

经济方面，8月份中国全国规模以上工业企业实现利润总额达5348亿元人民币，按年增速高达19.5%，较7月份增加8.5个百分点，是2013年10月以来的较快增长水平；加上过去一段时间固定资产投资、外国直接投资、消费开支等数据皆见向好，说明中国的经济状况正在稳定下来。

内地稳控楼市

中国市场内的另一关注点是楼市持续火热，引来泡沫忧虑及政府的相关调控措施。值得留意的是，这次政府出台的措施较以往更有规律及明察，过去10年来政府曾经出具有高速运算能力台过的数次限购，普遍是先由一线城市开始再扩展至二三线城市，但较新一次却是以楼价为依归，高于10%的平均楼价升幅就会推出措施。

未来6个月内，投资者对中国楼市有三点要特别注意：靠前，目前约20个城市已进行限购措施，要视乎会不会演变成全国性出台；第二，要看政府会否推出措施以鼓励市民将楼房资产转移到其他资产类别；第三，就是看楼市成交有否下跌。

楼市火热亦令住房贷款急升，不过即使中国目前总负债占国内生产总值逾200%，相对其他市场而言仍不算过高。中国的企业债方面，投资者亦毋须过分担忧，因为中国的本地储蓄额非常庞大，而且中国在出台调控措施方面较其他市场更灵活。

综观大中华市场，除中国内地经济趋稳外，台湾的情况亦见好转，8月份工业生产及出口皆按年上升，升幅分别为7.7%及1%，主要是由科技板块向好所带动。由于经济向好，因此台湾央行在刚过去的议息结果按兵不动。

于东南亚方面，由于通胀维持低位的关系，印尼央行上月将政策利率下调25个点子，至5厘，以刺激经济增长。另外，印尼财务改革之一的税务赦免计划进度不俗，目标是在明年3月底前征收165万亿印尼盾，但靠前阶段已征收到当中的62%，优于预期。在板块上，我们认为油气企业的营运环境会更趋稳定，因为石油出口国组织（OPEC）的减产协议，可能已为油价短期走势带来坚实的支持。

另一方面，虽然全球利率依然维持低位，但市场预期主要央行如欧洲、日本等将会缩减其买债规模，市场上的焦点将会由货币政策转移至财政之上。其中，以基建投资带动增长等财政措施相信可为印尼、泰国等地带来不俗增长，但要在中国体现则可能需要较长时间。

从整体市场来看，虽然近期投资形势变化飞快，但相对已发展市场而言，亚洲的机遇依然是较为吸引，特别是盈利预测的情况转趋正面，估值仍然维持在合理水平。而亚洲区内的国家应该不会再进行大规模减息，在汇率稳定、良好的利率及通胀环境下，亚洲市场将更具吸引力。