机械-化工品 供应持续增长库存压力难以缓解

化工品自2010年11月见顶以后，延续下跌了近两年;从今年2月份开始，又再度回落3个月，而4月份源自贵金属的下跌又令化工品成为最大的输家，橡胶一样成为商品中第1个跌至2010年以来低点的品种。笔者认为，国内经济复苏缓慢带来的需求增长无力和化工品产量和库存的延续增长将延续对化工品产生抑制集体土地上的房屋能被强拆吗，但油价的企稳又会为其带来1定支持，预计化工品整体将表现弱势房屋被邻居强拆了该找哪里，但品种走势将出现分化。经济复苏动力小化工品需求疲弱

化工作为强周期性行业，受经济情势影响较大，自2011年开始，随着国内经济增速的逐步放缓，化工行业遭到了较明显拖累。国内经济自去年4季度触底后，自年初开始出现筑底迹象，弱复苏迹象较为明显。但自3月份起，随着企业经营活动的收缩，目前经济复苏动力逐步削弱。4月PMI指数降至50.6%，较3月回落0.3%;在分项指标中除原材料库存指数持平外，其余10个分项指标全部回落，显示4月经济虽然照旧处在扩大区域，但是力度偏弱。

而从电监会样本城市日发电量数据来看调取拆迁证明需要多久，4月环比较3月份回落2%以上，也印证了目前经济仍保持疲弱的事实。因此，随着经济复苏动力的削减，化工行业景气度仍将保持低迷，需求的低迷将对化工品价格构成较明显拖累。

供应延续增长库存压力难以减缓

化工行业由于准入门槛较低且投资巨大，易于成为地方政府投资的主导项目。2008年底4万亿刺激以后，化工行业开始显现爆发式增长，截至2012年，化纤和橡胶、塑料3个行业固定投资年均增速达30.9%，高于同期制造业平均增速28.5%。2012化工业年固定投资年完成额达5218亿元，在整体制造业中比例也由2009年的3.9%提升至4.2%。

在这1背景下，最近几年来国内化工品产能急剧扩大，此前供需基本平衡的多个品种开始出现显著过剩。在上市的化工品中，PTA、LLDPE、甲醇和玻璃4个主要品种自2008年以来产能平均扩大了2.3倍，年均增幅为23.2%;天然橡胶由于种植具有农产品特点，累计产能增长唯134.8%，但仍远高于豆类、白糖和其他农产品。由于产能急剧扩大，化工行业在2012和2013年进入集中投产期。

过去1年国内化工行业开工率出现快速回落，此前国内供需最为紧缺的LLDPE和PTA产能分别从98.2%、93.6%降到83.5%、86.1%，均为2009年以来的最低水平;同期天然橡胶进口占比也从58.3%降至54.2%，1样为2009年以来最低点。

但在供应骤增的背景下，化工品库存普遍出现快速上升。以橡胶的主要仓库青岛保税区为例，4月底橡胶库存达19.38万吨，为近5年同期最高水平;而玻璃企业4月库存量则升至11个月最高水平;PTA企业库存天数也升至近3年最高点8.5天，库存同比增长了近35%。